Եվրոպական ալիքավոր ստվարաթղթե փաթեթավորման հսկաների զարգացման կարգավիճակից մինչև ստվարաթղթե արդյունաբերության 2023 թվականի միտումը տեսնելը
Այս տարի եվրոպական ստվարաթղթե փաթեթավորման հսկաները պահպանել են բարձր շահույթ՝ չնայած վատթարացող իրավիճակին, բայց որքա՞ն կարող է տևել նրանց հաղթական շարքը: Ընդհանուր առմամբ, 2022 թվականը դժվար տարի է լինելու ստվարաթղթե փաթեթավորման խոշոր հսկաների համար: Էներգիայի և աշխատուժի ծախսերի աճի հետ մեկտեղ, առաջատար եվրոպական ընկերությունները, այդ թվում՝ Schmofi Kappa Group-ը և Desma Group-ը, նույնպես պայքարում են թղթի գների հետ:
Ջեֆրիսի վերլուծաբանների կարծիքով, 2020 թվականից ի վեր վերամշակված տարաների գինը, որը փաթեթավորման թղթի արտադրության կարևոր մասն է կազմում, Եվրոպայում գրեթե կրկնապատկվել է: Մյուս կողմից, վերամշակված ստվարաթղթի փոխարեն անմիջապես գերաններից պատրաստված մաքուր տարաների գինը հետևել է նմանատիպ հետագծի: Միևնույն ժամանակ, ծախսերին ուշադրություն դարձնող սպառողները կրճատում են իրենց առցանց ծախսերը, ինչը, իր հերթին, նվազեցնում է ստվարաթղթերի պահանջարկը:
Նոր համաճարակի բերած փառքի օրերը, ինչպիսիք են՝ լրիվ հզորությամբ պատվերները, ստվարաթղթե տուփերի սահմանափակ մատակարարումը և փաթեթավորման հսկաների բաժնետոմսերի գների աճը… այս ամենն ավարտվել է։ Այնուամենայնիվ, այս ընկերություններն ավելի լավ են գործում, քան երբևէ։ Smurfi Kappa-ն վերջերս հայտնել է, որ հունվարից մինչև սեպտեմբերի վերջը տոկոսներից, հարկերից, ամորտիզացիայից և ամորտիզացիայից առաջ եկամուտը 43% աճ է գրանցել, մինչդեռ շահագործման եկամուտը աճել է մեկ երրորդով։ Սա նշանակում է, որ դրա 2022 թվականի եկամուտներն ու կանխիկ շահույթը արդեն գերազանցել են համավարակից առաջ եղած մակարդակները, չնայած 2022 թվականի ավարտին մնացել է ընդամենը մեկ քառորդը։
Միևնույն ժամանակ, Մեծ Բրիտանիայի ալիքավոր ստվարաթղթե փաթեթավորման առաջատար Desma ընկերությունը բարձրացրել է իր կանխատեսումը տարվա համար մինչև 2023 թվականի ապրիլի 30-ը՝ նշելով, որ առաջին կիսամյակի ճշգրտված գործառնական շահույթը պետք է կազմի առնվազն 400 միլիոն ֆունտ ստեռլինգ՝ համեմատած 2019 թվականի 351 միլիոն ֆունտ ստեռլինգի հետ։ Մեկ այլ փաթեթավորման հսկա՝ Mondi-ն, իր հիմնական շահույթի մարժան մեծացրել է 3 տոկոսային կետով՝ ավելի քան կրկնապատկելով իր շահույթը տարվա առաջին կիսամյակում, չնայած իր ավելի դժվար ռուսական բիզնեսում մնացած չլուծված խնդիրներին։
Desma-ի հոկտեմբեր ամսվա առևտրային թարմացումը սակավաթիվ էր մանրամասների վերաբերյալ, սակայն նշվում էր «համեմատելի ծալքավոր արկղերի մի փոքր ավելի ցածր ծավալներ»։ Նմանապես, Smurf Kappa-ի ուժեղ աճը ավելի շատ արկղերի վաճառքի արդյունք չէ. նրա ծալքավոր արկղերի վաճառքը 2022 թվականի առաջին ինը ամիսներին անփոփոխ է մնացել և նույնիսկ նվազել է 3%-ով երրորդ եռամսյակում։ Ընդհակառակը, այս հսկաները մեծացնում են ձեռնարկությունների շահույթը՝ բարձրացնելով ապրանքների գները։
Բացի այդ, առևտրի ծավալը, կարծես, չի բարելավվել: Այս ամսվա եկամուտների մասին զեկույցում Smurfi Kappa-ի գործադիր տնօրեն Թոնի Սմերֆին ասել է. «Չորրորդ եռամսյակում գործարքների ծավալը շատ նման է երրորդ եռամսյակում տեսածին: Աճում է: Իհարկե, կարծում եմ, որ որոշ շուկաներ, ինչպիսիք են Մեծ Բրիտանիան և Գերմանիան, վերջին երկու-երեք ամիսների ընթացքում անփոփոխ են մնացել»:
Սա հարց է առաջացնում. ի՞նչ կպատահի ալիքավոր արկղերի արդյունաբերության հետ 2023 թվականին: Եթե ալիքավոր արկղերի շուկան և սպառողական պահանջարկը սկսեն կայունանալ, կարո՞ղ են ալիքավոր արկղերի արտադրողները շարունակել բարձրացնել գները՝ ավելի բարձր շահույթ ստանալու համար: Վերլուծաբանները գոհ էին SmurfKappa-ի թարմացումից՝ հաշվի առնելով դժվար մակրոտնտեսական իրավիճակը և ներքին շուկայում արձանագրված ավելի թույլ արկղերի առաքումները: Միևնույն ժամանակ, Smurfi Kappa-ն ընդգծեց, որ խումբն ունի «անսովոր ուժեղ համեմատություններ անցյալ տարվա հետ, մակարդակ, որը մենք միշտ համարել ենք անկայուն»:
Այնուամենայնիվ, ներդրողները շատ կասկածամիտ են։ Smurfi Kappa-ի բաժնետոմսերը 25%-ով ցածր են համավարակի գագաթնակետից, իսկ Desmar-ի բաժնետոմսերը՝ 31%-ով։ Ո՞վ է ճիշտ։ Հաջողությունը կախված չէ միայն ստվարաթղթե տուփերի և ստվարաթղթե տուփերի վաճառքից։ Jefferies-ի վերլուծաբանները կանխատեսում են, որ վերամշակված ստվարաթղթե տուփերի գները կնվազեն՝ թույլ մակրոպահանջարկի պայմաններում, բայց նաև ընդգծում են, որ թղթի թափոնների և էներգիայի ծախսերը նույնպես նվազում են, քանի որ դա նաև նշանակում է, որ փաթեթավորման արտադրության արժեքը նվազում է։
«Մեր կարծիքով, հաճախ անտեսվում է այն փաստը, որ ցածր ծախսերը կարող են մեծապես խթանել եկամուտը, և, ի վերջո, ալիքավոր արկղերի արտադրողների համար ծախսերի խնայողության օգուտը կլինի արկղերի հնարավոր ցածր գների հաշվին: Նախկինում ցույց է տրվել, որ սա ավելի անկայուն է անկման ճանապարհին (3-6 ամսվա ուշացում): Ընդհանուր առմամբ, ցածր գնագոյացումից առաջացող եկամտի խոչընդոտները մասամբ փոխհատուցվում են եկամուտներից առաջացող ծախսերի խոչընդոտներով», - վերլուծաբան Ջեֆրի Սեյում:
Միևնույն ժամանակ, պահանջների հարցն ինքնին ամբողջովին միանշանակ չէ: Չնայած էլեկտրոնային առևտուրը և տնտեսական անկումը որոշակի սպառնալիքներ են ստեղծել ալիքավոր փաթեթավորման ընկերությունների գործունեության համար, այս խմբերի վաճառքի ամենամեծ մասնաբաժինը հաճախ այլ բիզնեսներում է: Desma-ում եկամտի մոտ 80%-ը գալիս է արագընթաց սպառողական ապրանքներից (FMCG), որոնք հիմնականում սուպերմարկետներում վաճառվող ապրանքներ են, և Smurfi Kappa-ի ստվարաթղթե փաթեթավորման մոտ 70%-ը մատակարարվում է FMCG հաճախորդներին: Սա պետք է դիմացկուն լինի վերջնական շուկայի զարգացմանը զուգընթաց, և Desma-ն լավ աճ է գրանցել այնպիսի ոլորտներում, ինչպիսին է պլաստիկի փոխարինումը:
Այսպիսով, չնայած պահանջարկը տատանվել է, այն քիչ հավանական է, որ իջնի որոշակի կետից ցածր, հատկապես հաշվի առնելով COVID-19 համավարակի պատճառով խիստ տուժած արդյունաբերական հաճախորդների վերադարձը: Սա հաստատվում է MacFarlane (MACF) ընկերության վերջին արդյունքներով, որը նշել է եկամուտների 14% աճ 2022 թվականի առաջին վեց ամիսների ընթացքում, քանի որ ավիացիայի, ճարտարագիտության և հյուրընկալության ոլորտի հաճախորդների վերականգնումը գերազանցել է առցանց գնումների դանդաղումը:
Ծալքավոր տախտակների փաթեթավորողները նույնպես օգտագործում են համավարակը իրենց հաշվեկշիռները բարելավելու համար: Smurfi Kappa-ի գործադիր տնօրեն Թոնի Սմուրֆին ընդգծեց, որ իր ընկերության կապիտալի կառուցվածքը գտնվում է մեր պատմության մեջ «ամենալավ դիրքում, որը մենք երբևէ տեսել ենք», որտեղ պարտքի/ամորտիզացիայից առաջ եկամուտների բազմապատիկը 1.4 անգամից պակաս է: Desmar-ի գործադիր տնօրեն Մայլս Ռոբերտսը կրկնեց նույնը սեպտեմբերին՝ ասելով, որ իր խմբի պարտքի/ամորտիզացիայից առաջ եկամուտների հարաբերակցությունը նվազել է մինչև 1.6 անգամ, «որը մենք տեսել ենք վերջին տարիների ամենացածր հարաբերակցություններից մեկն է»:
Այս ամենը նշանակում է, որ որոշ վերլուծաբաններ կարծում են, որ շուկան չափազանցված է արձագանքում, մասնավորապես FTSE 100 փաթեթավորողների հարցում, որոնք մինչև 20%-ով ցածր են գնահատում ամորտիզացիայից առաջ ստացված շահույթի վերաբերյալ կոնսենսուսային գնահատականները: Նրանց գնահատականները, անկասկած, գրավիչ են. Desma-ն առևտուր է անում ընդամենը 8.7 ֆորվարդային P/E հարաբերակցությամբ՝ հինգ տարվա միջին 11.1-ի դիմաց, իսկ Schmurf Kappa-ի ֆորվարդային P/E հարաբերակցությունը՝ 10.4՝ հինգ տարվա միջին 12.3-ի դիմաց: Շատ բան կախված կլինի ընկերության՝ ներդրողներին համոզելու կարողությունից, որ կարող են շարունակել զարմացնել 2023 թվականին:
Հրապարակման ժամանակը. Դեկտեմբերի 13-2022